{"id":9194,"date":"2023-12-12T16:07:01","date_gmt":"2023-12-12T19:07:01","guid":{"rendered":"https:\/\/psaa.com.br\/cotizacion-frente-a-pejotizacion-los-fiagros-como-herramientas-de-sucesion-y-gestion-en-la-agroindustria-brasilena\/"},"modified":"2023-12-14T14:55:48","modified_gmt":"2023-12-14T17:55:48","slug":"cotizacion-frente-a-pejotizacion-los-fiagros-como-herramientas-de-sucesion-y-gestion-en-la-agroindustria-brasilena","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/psaa.com.br\/es\/cotizacion-frente-a-pejotizacion-los-fiagros-como-herramientas-de-sucesion-y-gestion-en-la-agroindustria-brasilena\/","title":{"rendered":"Cotizaci\u00f3n frente a pejotizaci\u00f3n: los fiagros como herramientas de sucesi\u00f3n y gesti\u00f3n en la agroindustria brasile\u00f1a"},"content":{"rendered":"\n<p><em>Por Andr\u00e9 Ricardo Passos de Souza para Money Times<\/em><\/p>\n\n<p>12\/12\/2023<\/p>\n\n<p>La gesti\u00f3n adecuada de las empresas agr\u00edcolas es un factor crucial para el \u00e9xito. De este modo, ser\u00e1 m\u00e1s beneficioso si los modelos empresariales e institucionales pueden facilitar la ejecuci\u00f3n de estrategias desde las perspectivas comercial, operativa y de sucesi\u00f3n, especialmente para los <strong>Fiagros<\/strong>.<\/p>\n\n<p>As\u00ed, la discusi\u00f3n sobre los marcos legales que facilitan la producci\u00f3n en el campo, y c\u00f3mo estas herramientas pueden impactar positivamente en los procesos de gesti\u00f3n empresarial, es cada vez m\u00e1s relevante dentro de la l\u00f3gica del tema.  <\/p>\n\n<p>Seg\u00fan la Empresa Brasile\u00f1a de Investigaci\u00f3n Agropecuaria (Embrapa), el acceso a la tecnolog\u00eda se considera la principal causa de la concentraci\u00f3n de la producci\u00f3n y la renta en las zonas rurales. En otras palabras, el principal problema no es la desigual distribuci\u00f3n de la tierra, como se supon\u00eda anteriormente.<\/p>\n\n<p>En este sentido, los proyectos destinados a financiar las infraestructuras de transporte y almacenamiento, el regad\u00edo, las tecnolog\u00edas de producci\u00f3n, la gesti\u00f3n y el seguimiento a todos los niveles son absolutamente esenciales para aportar m\u00e1s ingresos al campo y, en consecuencia, a la ciudad.<\/p>\n\n<p>Otro \u00e1ngulo crucial en esta discusi\u00f3n es que sin eficiencia productiva, seguridad jur\u00eddica (propiedad y derecho civil) e infraestructura adecuada, es cada vez m\u00e1s dif\u00edcil mantener a la gente en el campo y garantizar la sucesi\u00f3n de propiedades.<\/p>\n\n<p>Seg\u00fan el Instituto Brasile\u00f1o de Geograf\u00eda y Estad\u00edstica (IBGE), cerca del 77% de las propiedades rurales de Brasil se clasifican como explotaciones familiares, es decir, son gestionadas directamente y emplean mano de obra familiar. Sin embargo, seg\u00fan la instituci\u00f3n, el 70% de estas propiedades rurales no sobrevive a la generaci\u00f3n del fundador y s\u00f3lo el 5% llega a la tercera generaci\u00f3n de gesti\u00f3n familiar.<\/p>\n\n<p>Seg\u00fan el censo del IBGE de 2017, Brasil tiene poco m\u00e1s de 5 millones de propiedades rurales y alrededor de 15 millones de productores rurales que las explotan. Otros estudios demuestran que s\u00f3lo alrededor del 1% de las explotaciones agr\u00edcolas representan aproximadamente el 50% del Valor Bruto de Producci\u00f3n (VBP), mientras que los ingresos brutos del resto de establecimientos no superan los dos salarios m\u00ednimos.<\/p>\n\n<p>Esta realidad hace que la sucesi\u00f3n en el campo sea crucial para la continuidad de la empresa tanto dentro como fuera de la puerta. En este sentido, la pejotizaci\u00f3n (o cojotizaci\u00f3n) de los productores rurales puede ayudar en este proceso.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Los fiagros y la pejotizaci\u00f3n<\/h2>\n\n<p>La pejotizaci\u00f3n o \u00abcootizaci\u00f3n\u00bb de las propiedades rurales, objeto de este art\u00edculo, pueden convertirse en herramientas importantes para revertir este escenario, ya que aportan seguridad jur\u00eddica, dinamismo, flexibilidad de negociaci\u00f3n y gobernanza (reglas claras de administraci\u00f3n y gesti\u00f3n en el campo), contribuyendo as\u00ed a aumentar la competitividad de la agroindustria.<\/p>\n\n<p>Estas estructuras y herramientas jur\u00eddicas pueden ayudar a las familias emprendedoras rurales a continuar con sus negocios, sin tergiversar el ADN de los fundadores y\/o amenazar la prosperidad de sus empresas.<\/p>\n\n<p>Una novedad muy interesante es que lo que estamos tratando en este texto, que es la cotizaci\u00f3n de activos a trav\u00e9s de la constituci\u00f3n de una Fiagro, permite captar fondos de los mercados de capitales para la inversi\u00f3n en agronegocios, a la vez que supone una opci\u00f3n interesante para inversores ajenos al sector agroalimentario.<\/p>\n\n<p>En pocas palabras, el caso de Fiagro (exento de IR) consiste en transformar los activos en acciones, en un n\u00famero compatible con el valor de mercado de los activos, que se ofrecen a los inversores. Los ingresos se obtienen, por ejemplo, arrendando terrenos u otro modelo elegido.<\/p>\n\n<p>Algunos de los principales beneficios de esta pr\u00e1ctica son<\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Actualizaci\u00f3n de la posible diferencia entre el valor real de mercado y el valor documentado en la escritura, en la mayor\u00eda de los casos. Esta posibilidad incrementa el potencial de los activos para obtener cr\u00e9dito al aumentar la oferta de garant\u00edas para la contrataci\u00f3n de financiaci\u00f3n, por ejemplo, sin necesidad de pagar el impuesto sobre la renta en algunos casos;<\/li>\n\n\n\n<li>La fragmentaci\u00f3n de las cuotas para su uso como garant\u00eda es m\u00e1s f\u00e1cil y menos costosa que la fragmentaci\u00f3n de los registros de la propiedad;<\/li>\n\n\n\n<li>Simplificaci\u00f3n del proceso de sucesi\u00f3n, ya que la propiedad se divide en participaciones (en lugar de zonas) y optimiza su comercializaci\u00f3n y administraci\u00f3n.<\/li>\n<\/ul>\n\n<p>Los 3 atributos enumerados anteriormente, especialmente los n\u00fameros 1 y 2 que s\u00f3lo conciernen a Fiagros, seg\u00fan la Ley n\u00ba. 14.130\/21. As\u00ed, lo que estamos denominando \u00abcotisaci\u00f3n\u00bb difiere entre Fiagro y Holding principalmente en el modelo final de gesti\u00f3n del negocio rural, adem\u00e1s de los aspectos mencionados en 1 y 2.<\/p>\n\n<p>En el caso de Fiagro, los activos se ingresar\u00e1n en un fondo, que se estructurar\u00e1 utilizando distintos mecanismos comerciales. En el caso de la sociedad holding, el proceso consiste en utilizar una entidad jur\u00eddica (CNPJ), conocida como pejotizaci\u00f3n, para poseer y gestionar los activos del productor rural. Adem\u00e1s, tambi\u00e9n hay distinciones en cuanto a la actualizaci\u00f3n del valor total de las cuotas, seg\u00fan las normas contables y reglamentarias que existen para ambas herramientas.<\/p>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Modelizaci\u00f3n financiera  <\/strong><\/h3>\n\n<p>El cuadro a continuaci\u00f3n muestra una modelizaci\u00f3n financiera para comparar el rendimiento potencial de ambos modelos con la cotizaci\u00f3n de acciones en Fiagro o Holding Agr\u00edcola (pejotiza\u00e7\u00e3o), sobre la base de un negocio est\u00e1ndar en la regi\u00f3n Centro-Oeste del pa\u00eds.  <\/p>\n\n<p>Los Fiagros se subdividen en exentos y no exentos del impuesto sobre la renta de cuota. La exenci\u00f3n del impuesto sobre la renta para Fiagro s\u00f3lo es v\u00e1lida para productos cotizados en bolsa y con m\u00e1s de 500 accionistas. Adem\u00e1s, para que un accionista est\u00e9 exento, debe poseer menos del 10% del total de acciones del fondo. En su caso, el tipo IR considerado en los c\u00e1lculos fue del 20% de los ingresos brutos.<\/p>\n\n<p>En cuanto al holding agr\u00edcola (CNPJ), el impuesto considerado en el estudio se calcula sobre la ganancia presunta de la persona jur\u00eddica a la tasa efectiva del 14,53% (IR + CSLL + PIS + COFINS) sobre la renta bruta del negocio, que en el caso de la simulaci\u00f3n es el alquiler de tierras, es decir, la renta de arrendamiento.<\/p>\n\n<h3 class=\"wp-block-heading\"><strong>Supuestos utilizados en la simulaci\u00f3n<\/strong><\/h3>\n\n<p><strong>Operativa<\/strong>:<\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Productor individual<\/li>\n\n\n\n<li>Regi\u00f3n: Centro-Oeste<\/li>\n\n\n\n<li>Cultivo: soja<\/li>\n\n\n\n<li>Superficie: 5.000 ha<\/li>\n\n\n\n<li>Productividad: 70 sacos\/ha<\/li>\n<\/ul>\n\n<p><strong>Operaci\u00f3n:<\/strong><\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Coste de producci\u00f3n: R$ 5.000\/ha (cosechas medias 18\/19 a 22\/23)<\/li>\n\n\n\n<li>COT del m\u00f3dulo: 25 millones de reales<\/li>\n\n\n\n<li>Precio de la soja: 136 reales\/saco (media de las cosechas 18\/19 a 22\/23)<\/li>\n\n\n\n<li>Valor de la tierra: R$ 50.000\/ha<\/li>\n<\/ul>\n\n<p><strong>Legal:<\/strong><\/p>\n\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>Valor de mercado de la propiedad: 250 millones de reales.<\/li>\n\n\n\n<li>\u0394 valor real x valor de escritura: 50%.<\/li>\n\n\n\n<li>Valor de la propiedad en la escritura: 125 millones de reales.<\/li>\n\n\n\n<li>Coste de georreferenciaci\u00f3n + CAR (Registro Ambiental Rural): R$ 300\/ha<\/li>\n\n\n\n<li>Coste de regularizaci\u00f3n de escrituras: 2% del valor de la escritura (total de 2,5 millones de reales &#8211; oficina de registro).<\/li>\n\n\n\n<li>Transferencia de cuotas (ITBI): 4% del valor de la escritura (total de R$ 5 millones)<\/li>\n\n\n\n<li>Variaci\u00f3n del valor de la propiedad (real frente a escritura): 50%.<\/li>\n<\/ul>\n\n<figure class=\"wp-block-table\"><table><thead><tr><th>Par\u00e1metro***<\/th><th>Modelo Fiagro (exento de IR)<\/th><th>Modelo Fiagro (sin IR)<\/th><th>Modelo de explotaci\u00f3n agr\u00edcola<\/th><\/tr><\/thead><tbody><tr><td><\/td><td>M\u00e1s de 100 cuotistas<\/td><td>Menos de 100 titulares de cuotas<\/td><td><\/td><\/tr><tr><td>N\u00famero de acciones<\/td><td>250.000.000*<\/td><td>250.000.000*<\/td><td>125.000.000**<\/td><\/tr><tr><td>Ingresos brutos anuales (R$ millones)<\/td><td>47,6<\/td><td>47,6<\/td><td>47,6<\/td><\/tr><tr><td>Coste total de explotaci\u00f3n (COT) (A)<\/td><td>25<\/td><td>25<\/td><td>25<\/td><\/tr><tr><td>Gastos para el pago de cuotas (R$ millones) B<\/td><td>9<\/td><td>9<\/td><td>9<\/td><\/tr><tr><td>Gasto en impuestos sobre la renta (R$ millones) C<\/td><td>0<\/td><td>9,5<\/td><td>6,9<\/td><\/tr><tr><td>Beneficio operativo en el a\u00f1o 1 (R$ millones) (A-B-C)<\/td><td>13,6<\/td><td>4,1<\/td><td>67<\/td><\/tr><tr><td>Resultado operativo del ejercicio 2 (R$ millones) (A-C)<\/td><td>22,6<\/td><td>13,1<\/td><td>15,7<\/td><\/tr><tr><td>Margen bruto potencial a partir del a\u00f1o 2 (ingresos brutos\/beneficio de explotaci\u00f3n)<\/td><td>47%<\/td><td>27%<\/td><td>33%<\/td><\/tr><\/tbody><\/table><\/figure>\n\n<p>*N\u00famero de cuotas tras actualizar el valor de los terrenos. Los impuestos no gravan los beneficios inmobiliarios cuando se ingresan, sino s\u00f3lo cuando se venden.<\/p>\n\n<p>**Se ha considerado la transformaci\u00f3n de la propiedad en acciones seg\u00fan el valor de la escritura, de lo contrario el pago del IR sobre las ganancias de la propiedad deber\u00e1 ser inmediato.<\/p>\n\n<p>*** Hasta la publicaci\u00f3n de este art\u00edculo, la exenci\u00f3n del IRRF sobre la renta est\u00e1 condicionada a un m\u00ednimo de 100 (cien) accionistas titulares de acciones de FIAGRO, seg\u00fan el PL n\u00ba. 4173\/23 que est\u00e1 a la espera de la sanci\u00f3n presidencial.  <\/p>\n\n<p>Fuentes: elaboraci\u00f3n propia a partir de datos de Cepea-Esalq\/USP; Conab; IMEA y MAPA.<\/p>\n\n<p>Los datos de la tabla muestran posibles escenarios para los resultados financieros de las empresas agr\u00edcolas. El resultado financiero se traducir\u00e1 en una remuneraci\u00f3n para los inversores, en el caso de Fiagros cotizada en bolsa, o en ingresos directos para los accionistas, si miramos desde la perspectiva del Holding Agr\u00edcola.<\/p>\n\n<p>En resumen, desde una perspectiva financiera, el nivel de eficiencia depender\u00e1 principalmente de si Fiagro est\u00e1 o no exenta del impuesto sobre la renta de los ingresos brutos, lo que a su vez depender\u00e1 del n\u00famero de accionistas del modelo empresarial.<\/p>\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">\u00bfQu\u00e9 modelo utilizar?<\/h2>\n\n<p>El modelo que se elija, aparte de las perspectivas financieras, depender\u00e1 de otros factores, principalmente de cuestiones relacionadas con los siguientes aspectos:<\/p>\n\n<p><strong>Perfil de gesti\u00f3n del negocio:<\/strong> En general, la cuota en un modelo Fiagro debe destinarse a negocios que puedan permanecer en el modelo durante un determinado periodo, compatible con la duraci\u00f3n del fondo y con cuotas negociadas o no en bolsa. La idea principal es que estas cuotas puedan incorporarse principalmente a productos de inversi\u00f3n, adem\u00e1s de utilizarse como garant\u00edas para contratos de cr\u00e9dito directo. Por otra parte, las sociedades holding agrarias (pejotizaci\u00f3n) pueden resultar m\u00e1s atractivas para las empresas de car\u00e1cter puramente familiar, cuyo principal inter\u00e9s es simplificar y hacer m\u00e1s eficaz el proceso sucesorio y administrativo;<\/p>\n\n<p><strong>Perfil de contrataci\u00f3n del cr\u00e9dito empresarial:<\/strong> El apalancamiento del productor rural, el tipo de negocio (agropecuario), la liquidez de la tierra y la estructura de gobernanza definida para el FIAGRO pueden determinar la viabilidad de la estructura utilizada;<\/p>\n\n<p><strong>Costes de gesti\u00f3n y<\/strong> cumplimiento: La estructura a utilizar depender\u00e1 del valor de los activos a \u00abcuotificar\u00bb o \u00abpejotizar\u00bb frente a los costes de implantaci\u00f3n, mantenimiento, gesti\u00f3n y cumplimiento de la estructura. En otras palabras, dependiendo de la gobernanza, la estructura de Fiagro y otros factores, la herramienta en cuesti\u00f3n tiende a tener mayores costes de gesti\u00f3n, administraci\u00f3n, abogados, auditor\u00edas obligatorias, tasas de inspecci\u00f3n de la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores, etc. que las sociedades holding agr\u00edcolas, que \u00absoportan\u00bb costes de gesti\u00f3n y cumplimiento compatibles con los de las CNPJ en general. Estos costes de aplicaci\u00f3n y gesti\u00f3n no se han representado en los c\u00e1lculos anteriores, pero no afectar\u00edan significativamente a las conclusiones presentadas en este art\u00edculo, especialmente en relaci\u00f3n con la mayor eficacia fiscal de FIAGRO en comparaci\u00f3n con los holdings agrarios.<\/p>\n\n<p>Por ello, como hemos insistido, tambi\u00e9n en este espacio, existen herramientas a disposici\u00f3n del gestor de un negocio en el campo que pueden ayudar a preservar el patrimonio familiar y la continuidad de su negocio en el campo.<\/p>\n\n<p>La constituci\u00f3n de un Fiagro o de un Holding Agr\u00edcola son herramientas que pueden ayudar a las familias de los productores rurales a sobrevivir, profesionalizarse y gestionar sus negocios, facilitando la sucesi\u00f3n en el campo y la administraci\u00f3n y preservaci\u00f3n de sus empresas en el tiempo con gran eficiencia, transparencia y un nivel de gobernanza compatible con las exigencias del mercado para hacer prosperar una agroindustria cada vez m\u00e1s fuerte y comprometida con los desaf\u00edos de este tercer milenio.<\/p>\n\n<p>*Art\u00edculo <strong> escrito por el autor en coautor\u00eda con Ana Palazzo, directora de proyectos y planificaci\u00f3n estrat\u00e9gica para la agroindustria<\/strong>.<\/p>\n\n<p>Disponible en: <a href=\"https:\/\/www.moneytimes.com.br\/cotizacao-x-pejotizacao-os-fiagros-como-ferramentas-de-sucessao-e-gestao-no-agronegocio-do-brasil\/\" target=\"_blank\" rel=\"noreferrer noopener\">Cotisation x Pejotisation: Fiagros como herramientas de sucesi\u00f3n y gesti\u00f3n en el agronegocio brasile\u00f1o &#8211; Money Times<\/a><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Por Andr\u00e9 Ricardo Passos de Souza para Money Times 12\/12\/2023 La gesti\u00f3n adecuada de las empresas agr\u00edcolas es un factor crucial para el \u00e9xito. De este modo, ser\u00e1 m\u00e1s beneficioso si los modelos empresariales e institucionales pueden facilitar la ejecuci\u00f3n de estrategias desde las perspectivas comercial, operativa y de sucesi\u00f3n, especialmente para los Fiagros. As\u00ed, [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":3,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[219],"tags":[220],"class_list":["post-9194","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-psaa-en-los-medios","tag-andre-ricardo-passos-de-souza-es"],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/psaa.com.br\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9194","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/psaa.com.br\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/psaa.com.br\/es\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/psaa.com.br\/es\/wp-json\/wp\/v2\/users\/3"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/psaa.com.br\/es\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=9194"}],"version-history":[{"count":1,"href":"https:\/\/psaa.com.br\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9194\/revisions"}],"predecessor-version":[{"id":9195,"href":"https:\/\/psaa.com.br\/es\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/9194\/revisions\/9195"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/psaa.com.br\/es\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=9194"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/psaa.com.br\/es\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=9194"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/psaa.com.br\/es\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=9194"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}