Por Money Times
Se espera que la industria de los Fiagros duplique con creces su tamaño año tras año, ganando así más cuota de mercado.
Si consultamos el listado B3 de los Fondos de Inversión en la Cadena Agroindustrial, los denominados FiagrosAdemás, podremos verificar que más de 30 opciones están disponibles para la inversión del público en general, ya debidamente registradas y en condiciones de recibir recursos para la financiación de empresas de la amplia cadena agroindustrial.
Ya se ha hecho mucho, tanto en términos de captación de recursos en el mercado, que ya cuentan con importantes volúmenes de recursos invertidos (al final de 2022 había cerca de R$ 8 mil millones), como en términos de recursos financieros captados para financiar las actividades de los productores, así como otros negocios realizados dentro de las cadenas agroindustriales.
Conviene recordar que la legislación que regula estos fondos, la Ley nº. 14.130, de 29 de marzo de 2021, y la primera reglamentación de la Comisión de Valores Mobiliarios – CVM, Resolución no. 39, tiene carácter experimental y temporal -en la propia redacción del acto normativo- el 13 de julio de 2021.
Regulación de fondos
El reglamento en cuestión básicamente determinó que a partir del «chasis» de Fondo de Inversión Inmobiliaria (FII) asignado por la legislación de fondos – tendríamos tres modalidades de Fiagro:
- (i) Fiagro – Inmuebles (o Fiagro-Terrenos) para inversión en explotaciones agrarias;
- (ii) Fiagro – Derechos de Crédito (o Fiagro-DC) para la inversión en valores agroindustriales como Notas de Producto Rural (CPR), Certificado de Derechos de Crédito Agroindustrial (CRA) y etc;
- (iii) Fiagro-Participación (o Fiagro-Inversiones) para la inversión en empresas de la cadena agroindustrial y/o en otros Fiagros que inviertan en la cadena agroindustrial.
Después de casi dos años de la regulación, podemos decir que la instantánea del momento, basada en los tipos y modalidades de Fiagros registrados y operando en el mercado, sugiere que la mayoría de los fondos existentes disponibles en el mercado siguen siendo del tipo centrado en la inversión en tierras, granjas y por lo tanto se prestan a producir ingresos para los inversores derivados del arrendamiento de tierras y / u otros negocios de tierras y granjas.
La idea parece surgir para aprovechar el «hábito» de renta fija de una parte de los inversores en el mercado de FII que decidieron migrar a Fiagro-Imobiliário para diversificar las carteras de inversión, con una parte destinada a activos vinculados al agronegocio.
Por lo tanto, esto sugiere oportunidades para seguir invirtiendo en otras modalidades de activos financieros y no financieros en la cadena agroindustrial más amplia.
Además, nos damos cuenta de que ya hay algunos Fiagro-DC en funcionamiento, pero que en términos de volumen son todavía incipientes en comparación con las emisiones de valores registrados en B3.
El futuro de Fiagros
Cabe agregar que no identificamos ningún Fiagro-Participaciones aún en funcionamiento y quizás porque el «chasis» de los fondos inmobiliarios «prestados» por Fiagro no le conviene a dichos fondos, como sí a Fiagro-Inmobiliaria y Fiagro-DC.
Por último, hemos visto que el nivel de información sobre prácticas de gobernanza y otras métricas «ESG» atribuibles a dichos fondos es aún incipiente, y es cierto que la reglamentación de la CVM y la legislación brasileña aplicable a las propiedades rurales, como el Código Forestal, entre otras normas, ya favorecen, en gran medida, el cumplimiento de las mejores prácticas ambientales y de cumplimiento por parte de las propiedades invertidas por Fiagro-Imobiliário.
Así, desde esta perspectiva, podemos proyectar el futuro de estos fondos, teniendo la certeza de que la norma reglamentaria definitiva para su operacionalización está en discusión y gestación por parte de las autoridades reguladoras del mercado de capitales, de modo que podamos discutirla más adelante para cumplir con nuestra misión de informar.
Disponible en: https://www.moneytimes.com.br/fiagros-raio-x-historico-situacao-atual-e-o-futuro-do-ativo-no-mercado/